【20140203】曼昆著《经济学原理》读书笔记
（续上）
当评估支票作为货币存量组成部分时，则需综合考虑人们不仅拥有支票账户还分布在各银行及金融机构中的大量其他账户。在复杂经济环境中划分"货币"资产与"非货币"资产并非易事同样缺乏统一共识。衡量货币存量的两个主要指标是M1和M2其中M2涵盖范围比M1更为广泛一个关键点在于美国经济中的货币存量不仅包含通货还包括广泛存在于各银行及金融机构中的存款这些存款可随时提取用于购买商品和服务
【信用卡、借记卡和货币】
信用卡并非衡量货币量的一种工具,也不是直接用于交易的方式,而是提供延后付款的选择。当顾客使用信用卡进行消费时,发卡行会代为完成付款,到还款日就必须向发卡行偿还欠款。在处理信用卡还款事宜的时候,就需要从您的支票账户中开出一张支票进行支付。这种支票上的账户余额才构成了经济系统中的货币存量部分。
信用卡与之相比有显著区别。对于借记卡来说，在还款时无法延迟，在取款时会直接从银行账户中扣除资金。与支票具有相似的功能的是借记卡；其上的余额会被纳入国家货币总量统计体系中进行评估
对于分析货币制度而言, 信用卡扮演着至关重要的角色。它可以使得持卡者能够在月底一次性还清所有账单清单, 并非需要在购买时分期付款。由此可见, 在拥有信用卡的人群中平均持有的货币数量可能低于无卡人群。通过推广并提升信用卡普及率, 可以减少人们的持有现金的数量
联邦储备体系
【引言】
在采用法定货币制度的经济体中,必须设立一个专门机构来负责管理和监督该制度;这个机构被称为中央银行.美国的中央银行即为联邦储备.作为维护银行体系稳定并调控经济中的货币供应量的关键机构,在设计时就注重视觉化管理与政策制定的作用.
【美联储的结构】
美联储受其理事会管理, 拥有7位经总统任命的理事, 任职期限为14年, 尽量减少政治压力的影响。在七位理事中最具影响力的为主席。美国联邦储备体系包括设在华盛顿特区的联邦.reserve council 以及在全国各大城市的12家地区fed bank, 每家 fed regional bank 都有一位行长
美联储承担着两个相互关联的任务：一是管理银行业以确保其正常运作；二是调节货币供应量。第一项工作由各地区联邦储备银行负责监督各机构的财务状况，并扮演‘银监’角色以确保单个机构不会影响整个金融系统稳定性。当单个机构试图获取贷款时, 美联会扮演最后贷款人角色, 从而维护整个金融系统的稳定性
【联邦公开市场委员会】
由美联储的7位理事和12名地区银行行长中的5人组成；12人均将参与每一次会议；其中5人拥有投票权；其中纽约地区的行长总是拥有投票权；这是因为纽约是重要的金融中心；并且所有的政府债券交易都发生在纽约联邦银行的交易柜台中
美联储公开市场委员会的决策有权决定经济中美元数量变动的方向与规模。其主要工具是公开市场操作——即买卖美国政府债券（联邦政府负债的凭证）。当委员会决定扩大货币供给时，美联储会通过发行新美元并在全国债券市场上收购政府债券；这些新发行的美元会流入公众手中用于交易活动。相反，在收缩货币供给的情况下，则需要将自身持有的部分 government bonds 转售给公众以换取现金；这使得美联储从公众手中收回资金并减少其持有的 government bonds 数量。
货币供给的变化对经济运行产生显著影响, 因此可以说央行在经济管理中扮演着关键角色. 鉴于两大核心原则, 美联储的主要依据包括: 例如政府过度发行货币会导致物价上涨; 另外, 社会经常需要在通货膨胀与失业之间做出权衡. 长期上, 这些政策决定能够显著地影响通货膨胀率, 而短期则带来了就业机会和生产力的增长. 因此, 美联储主席这一职位在中国政治体系中具有很高的威望.
银行与货币供给
【引言】
美联储通过公开市场操作买卖政府债券来调节货币供给是正确的做法；然而这一机制未能充分考虑银行在货币制度中所扮演的关键角色。由于活期存款（货币量的一部分）储存在银行中；因此银行的行为会对活期存款量产生影响；从而间接影响到货币供给总量
【百分之百准备金银行的简单情况】
银行拥有的但未被用于发放贷款的存款被称为准备金。也就是说, 银行仅接受存款而不发放贷款, 并为储户提供一个安全的保护货币的地方。所有存款被视为仅作为准备金持有的制度, 则称其为百分之百准备金银行。因此能够用一个T型账户来表示这种银行的财务状况。
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第一国民银行
资产 负债
准备金 100美元 存款 100美元
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T型账户的一侧为银行资产项100美元（位于银行金库中的准备金），另一侧为银行负债项100美元（欠付储户的货币量），这种状况下两者的数值相互平衡。在那些仅存放而不发放贷款的银行业机构中，每笔存款减少了现金的同时增加了等额的时间性存款。由此可知，在这种情况下每一笔新存入的时间性存款并未减少流通中的现金总量而是将其转换为了延期支付的形式从而维持了货币供应总量的一致性
【部分准备金银行的货币创造】
将闲置资金仅存于银行并非明智之举。相反地,将这些资金以贷款形式放出,并从中收取利息以实现盈利更为合理。此类企业如用于购买房产的家庭或计划建立新工厂的企业自然乐意使用这笔资金支付利息。当然,在放出贷款时银行通常需持有部分准备金以便方便客户随时提取存款。
银行占总存款的比例称为准备金率。这一比例是政府和银行政策共同作用的结果。美联储规定了银行必须持有的最低法定储备额。此外，银行选择持有高于法定最低量的法定储备额。从而确保其不会出现通货短缺的情况。
假设第一国民银行将存款总额中的十分之一设为储备金，则其储备金占总存款的比例相当于十 percent。其T型账户为
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第一国民银行
资产 负债
准备金 10美元 存款 100美元
贷 款 90美元
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银行负债额保持为100美元，并未因发放贷款而改变银行对储户的承诺。如今的资产分为两类：一类是准备金，另一类是各项贷款。无论哪种情况，资产总额仍与负债相等。
如今银行发放了一批贷款，并由此导致货币供给总额上升。
储户持有的活期存款依然为100美元。
然而当前债务人持有者拥有90美元面值的通货，
而总货币供给量则达到了190美元，
因而当行定额取出部分账户资金作为准备金时，
实际上便形成了新的流通媒介。
乍一看似乎是在创造新价值，
但实际上并未创造出任何新增财富。
尽管通过提供信贷资金及相应的商品与服务能力，
储户仍需承担相应的债务负担，
因而这并未使他们获得额外的价值。
在这一特定机制下，
尽管提高了经济中的流通媒介数量，
但这一过程并未带来经济增长。
【货币乘数】
货币创造可以在其它银行间持续进行，在某个情况下某 first national 银行的借款人以90美元购进了物品 A；随后 A 又将这90美元转存至另一家 first national 银行；与此同时该 second first national 银行的 T 账户是
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第一国民银行
资产 负债
准备金 9美元 存款 90美元
贷 款 81美元
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假设另一家银行同样适用10%的准备金比率。另一家国民银行通过这种方法实现了81美元的价值；如果将这笔资金转移至第三家国民银行，并且该行同样适用相同的准备金比率，则会生成72.9美元的价值。每次将资金投入运营时银机构完成了一次存款操作；由此产生的新资金总量显著增加；然而因为仅有有限的资金基础被初始准备金支持；所以即使这个过程可以持续无限次数地重复下去也不会产生无限多的钱；初始投入仅限于某笔特定金额时所能产生的最大总价值仅为原始资本乘以相应比例的结果
货币乘数等于准备金率的倒数。假设R代表经济中所有银行的准备金率，则每1美元准备金将导致1/R美元的货币产生。
这个公式表明银行创造多少货币量受准备金率的影响，在准备金率较高的情况下每个存款银行贷出的款会减少从而导致货币乘数降低。在完全准备金制度下准备金率为1 货币乘数也为1 此时银行既无法进行贷款业务也不会影响整个货币供应总量。
【美联储控制货币的工具】
基于银行体系的能力限制了货币供应量的增长潜力，在这种情况下美联储不得不采取相应的调控措施以维持经济稳定
公开市场操作是一种行为,即美联储买卖美国政府债券的行为。在之前的部分中提到过,增加货币供给的方式是从公众手中买入债券,这些新增的美元中有部分用于通货持有,其余部分存入银行以增加其准备金,从而能够使银行体系额外创造出一定数量的货币。减少货币供给则相反,即通过抛售政府债券来实现这一目标。公开市场操作是一种简便易行且应用广泛的货币政策工具
法定存款准备金率的增长迫使银行必须增加其储备。因此，在每笔1美元存款中可贷出的部分减少了；这将导致存款准备金率上升，并降低基础货币乘数的作用范围及其倍数水平；从而减少基础货币供给量。与此同时，在存款准备金率下降的情况下，则会相应地降低相应的降低基础货币供给量的作用范围及其倍数水平；从而增加基础货币供给量。通常情况下，在这种程度上进行调整的做法并不多见；因为这种调整可能会对各银行日常经营造成一定影响。
贴现率即为美联储向银行提供贷款时所设定了的一种利率标准。当各银机构持有的准备金不足以满足法定最低储备要求时，则会转向联邦储备系统借款。这种现象通常源于两方面原因：一方面是由银机构发放过多贷款所致；另一方面则是由于其未能预见地发生大量资金提取。当联邦储备系统向银机构提供这种形式的支持性贷款时，则会导致整个银体系中的总储备规模出现上升态势，并由此能够产生额外程度上的货币供应量。通过调节这一利率水平（即贴现率），联邦储备系统能够有效地调控货币供应量——较高的贴现率会抑制银机构从联邦储备系统借款的行为，从而减少货币供给总量；而较低的贴现率则促使银机构倾向于从联邦储备系统获取更多的储备资金，在此过程中既增加了可支配储备规模也相应提升了货币供应量。此外，在某些特定情况下（如银机构面临困境或出现风险迹象时），联邦储备系统不仅可以通过常规操作进行常规性地降低贴现率来调节货币政策效果更为显著。
【控制货币供给中存在的问题】
尽管可以利用多种渠道来调节货币供给；然而这一调节手段存在不足。具体来说，美联储需要解决两大挑战。
第一个问题是美联储无法影响家庭选择以银行存款的形式持有货币。当家庭持有的存款货币数量增加时，在其他条件不变的情况下（如利率政策），相应的储备金也会相应增加，并可能导致整个金融系统创造出更多的基础性货币政策工具——基础性货币政策工具通常指能够在经济中产生乘数效应的基本面变量。与此相反地，在极端情况下（如公众对金融系统的信任度极度下降），即使在极端情况下（如公众对金融系统的信任度极度下降），如果公众突然决定将他们的储蓄从账户中取出并直接持有更多现金而非通过支票或其他形式来转移资金，则不采取任何措施（如公开市场操作）的情况下（如公开市场操作停止），基础性货币政策工具——基础性货币政策工具通常指能够在经济中产生乘数效应的基本面变量——基础性货币政策工具的数量会随之下降。
另一个关键问题是美联储无法决定银行选择多少贷款。因为银行可以选择持有不同数量的超额准备金,因此美联储无法预估或计算出整个银行体系创造的货币总量。
在一部分准备金银行制度中, 货币总量则受储户行为及银行家决策的影响。由于美联储无法真正掌控或者准确预测储户及银行家的行为, 因而其货币政策调控能力便受到制约。然而另一方面, 在每周定期收集各项存款以及准备金数据后, 这有助于及时捕捉储户及金融机构行为的任何波动, 从而能够迅速察觉到储户及金融机构行为的任何变化趋势
【银行挤兑和货币供给】
当储户对潜在的经济危机有所警觉并涌向 withdraw their deposits from the bank时, 银行挤兑事件便会发生。这种现象是部分准备金体系中的一种常见问题, 因为在这种体系下, 银行仅储备一部分客户存款, 因此无法满足所有客户的提款需求.即便在实际具备支付能力的情况下, 银行手头也缺乏足够的现金来履行其义务.当这种情况发生时, 银行不得不停止运营.银行业的这一现象使得货币政策调控变得复杂.历史上, 在经历了多次银行业的危机事件后, 银行家与普通家庭都变得更加谨慎.他们宁愿选择将货币保值存放在通货中, 同时提高准备金率或者减少贷款发放.这些措施的结果是减少了流通中的货币供应量, 但是美联储并没有采取任何有意限制货币供应的增长型政策.
挤兑现象如今由联邦存款保险公司（FDIC）为多数银行账户提供保障。储户即便在银行破产时也能确保其资金不受损失。然而，在这一政策下获得保障资金的金融机构在发放贷款时失去了降低不良贷款率的动力。总体而言这一措施有助于构建更为稳健的整体金融系统。
【联邦基金利率】
联邦基金利率指的是银行间借款时产生的短期融资成本。当某家银行面临资金短缺问题时，在另一家具备充足准备金储备的银行的帮助下完成了一次临时 bridging 贷款。这项短期信用工具的价值即被视为联邦基金利率的表现形式。
尽管只有银行方能够参与联邦基金市场的借款活动，但该市场的影响力远超预期范围。由于金融体系内部的高度相互关联性，在不同种类贷款之间的利率变动往往相互关联。在联邦基金利率变化的情况下，在这种情况下其它各类利率随之同步变动；美联储设定并维护着这一市场的基准利率水平；通过公开市场操作工具调节资金供给与需求平衡