金融市场体系
1 金融市场的概念与功能
1.1.1 金融市场的概念
在性质上不同于产品市场的是要素市场的组成部分。
金融资产作为交易对象而形成的市场体系既包括实体场所也包含无形互动空间。
这种复合型特征使得金融市场呈现出多样化的运营模式。
金融市场的功能不仅包括资金配置优化更是经济运行效率的重要保障者。
核心功能方面，金融市场主要依靠金融资产交易完成资金在市场供需两端的流动，推动有形资本的生成；
- 价格发现
金融市场中的供求双方相互作用决定了交易资产的价格。随后的价格则会向潜在市场参与者发出信号，并使资金能够在不同的金融资产之间重新分配以实现供需平衡。这也被称为这一过程被称为价格发现的过程。
指它赋予投资者一种将金融资产变现的渠道。在投资者以货币资金购买相应金融资产后，在他们可能因各种原因需要将金融资产变现时（即进行交易或赎回），金融市场的核心职能就是提供流动性——即实现金融资产交易变现或赎回的渠道和机制；流动性的程度是区分不同金融市场特征的重要指标；
- 风险管理
利用保险、对冲交易等手段，在实体经济与金融行为中发生的风险上实施风险管理、风险防控以及风险处置策略；
通过优化资源配置，在资金需求与供给之间进行调整的功能来释放出潜在风险。
减少搜寻相关费用及信息处理支出。
搜寻相关费用主要包含显性和隐形两类。
其中显性搜寻成本主要表现为通过广告等方式寻找潜在买家及卖家；而隐形搜寻_cost则体现在花费时间寻找合适交易对手的过程。
用于评估金融资产特性的费用构成了信息处理支出。
根据资金流动路径的不同将融资活动划分为直接和间接两类。
直接融资活动的主要特征
定义为直接融资活动指的就是那些具有多余货币资源的企业或个人通过签订协议书或进行其他形式的直接交易获取所需资金的行为；该活动主要包括企业通过公开市场购买发行方所发行的各种有价证券如股票和债券的方式获取所需资金
- 直接融资的主要特点
1）直接性
主要特点在于资金提供者与资金需求者之间直接建立债券债务关系；
2）分散性
这种融资方式是在企业内部以及政府机构与其他投资者之间的多个主体之间进行的；
3）信用状况存在显著差异
由于直接融资涉及的资金流动范围广、交易活跃度高，在不同市场参与者之间的信用状况存在显著差异；
4）部分融资手段不具有回笼能力
发行股票所得的资金不需要归还给投资者方；
5）融资主体在法律允许范围内具有较高的自主权
直接融资的方式
（在证券市场上实施的直接融资方式包括）
1） 股票市场融资
为股份制企业提供一定经营权、收益分配权及剩余索取权后以发行股份形式获得经营资金的一种方式；
2） 债券市场融资
政府、金融机构或企业通过发行债权债务凭证获取资金融通的方式；
3） 风险投资融资
以转让企业部分股权形式获取经营资金的风险投资方式；此类风险投资主体多为高新技术领域的中小企业，在初创期或市场开拓阶段往往无法提供担保和抵押支持，在资金需求持续性与项目回报之间存在时间拉长现象；但一旦项目成功可带来远超常规企业的数十倍甚至数百倍的投资回报；
4） 商业信用融资
指企业间基于商品交易而产生的资金融通方式；作为企业间普遍采用的短期融资本质上多表现为赊销款项预付定金及预付货款等具体形式；
5） 民间借贷
指公民之间及公民与法人之间相互提供资金形成的资金融通活动；
需要注意的是以上各直接融资手段均需借助相应的金融工具支持如政府债券、企业债券、股票等证利用抵押契约及借款合同等多种形式的债务凭证来实现资金融通。
直接融资对金融市场的作用及平衡作用
（1）直接融资与间接融资的比例能够清晰地反映出一国金融体系的风险特性和资产分布状况；
通过提升直接融资在整体金融体系中的比重来平衡其结构具有重要作用——这不仅有助于分散过于集中的银行信贷风险、而且对于维护金融系统的稳定运行具有积极意义；
（2）直接融资与间接 financing的比例也能够体现一国金融体系配置效率与实体经济之间是否存在协调统一的关系；
通过发展多样化的股权融资渠道来弥补现有间接 financing手段的不足——这将有助于提升实体经济运行的稳健性和发展质量；
（3）市场主体之间通过充分互动进行直接交易——这种机制能够更加有效地引导资源配置、充分发挥市场在资源配置中的决定性作用；
包括资金盈余者在内的相关主体可以通过存款或其他形式将暂时闲置的资金投资于银行、信托基金以及保险公司发行的有价证券。随后，这些金融机构将通过发放贷款、贴现支持或投资购买有价证券的方式向资金短缺者提供所需资金。这一过程旨在实现资金融通的目的。
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特点
1） 资金获得的关系具有间接性
金融关系中资金需求者与初始供应者之间不建立直接信贷联系，而是通过金融中介机构形成桥梁作用连接双方；
2） 资金获得的关系具有全面性
金融中介在服务资金供应者群体的同时也服务着资金需求者群体，在其业务范围内扮演着综合性的中介角色（如委托贷款除外）；
3） 融资信誉水平差异较小
与直接融资相比，在间接融资中投资者之间的信誉差异较小，在市场体系中其稳定性较强；
4） 全部都具备可逆性
即所有交易均具有可返还特性；
5） 融资权力集中在金融机构手中 -
间接融资的方式
1） 银行信用融资
是银行以及其他金融机构以货币形式向客户提供的资金融通形式
2） 消费信用融资
是个人利用企业或者金融机构提供的资金垫付，以少量资金提前获得高额消费为目的的而进行的资金融通；
例如，消费者以奋起付款的方式购买房屋、汽车、申请助学贷款等
3） 租赁融资
是企业利用设备提供商或金融机构提供的资金垫付，以支付租金的方式取得贵重机器设备的使用权，以减少设备购置资金占用的一种资金融通方式；
1.1.3.3 直接融资和间接融资的区别 -
直接融资和间接融资的主要区别体现在：
直接融资和间接融资的概念源自1955年发表在《美国经济评论》上的一篇题为《从金融角度看经济增长》的论文。
在融资过程中，资金的需求者与资金的供给者之间是否存在直接形成的债权债务关系是区分直接融资与间接融资的关键点。当金融中介机构介入时，在本次融资活动中若该中介机构分别与资金需求者及资金供给者建立了各自独立的地缘政治关系，则可判定其为直接 financing行为；反之则属于indirect financing行为。 -
直接融资活动发生在间接融资之前并为其奠定了基础
1.2 金融市场的作用
1.2.2 资源配置效率
1.2.3 经济运行指标
1.2.4 宏观调控功能
- 交易所市场：包括证券交易所、期货交易机构、期权交易机构等不同类型的金融市场，在这些市场中存在高度组织化的特点；
场即是指导价的交易场所。
场外交易市场的定义：包括银行信贷业务平台、互换业务以及外汇衍生品市场的集合体。这些传统金融产品往往在 loose 的组织架构下运行，在大多数情况下缺乏固定的交易场所，并不一定具备统一的交易时间安排。通过电话联系、电报通讯以及网络平台等方式实现信息交流与订单处理。在许多情况下则统称为柜台式交易场所
二者不同
1）以交易金额为标准衡量时,场外市场的交易量显著高于交易所市场的水平,并且其相应的交易结构与交易方式同样较为复杂；
2）相较于交易所市场,场外市场的参与者采取了更为直接的交割方式,这种模式下必然伴随一定的对手方风险；
3）部分场外市场已建立起相对稳定的固定报价商或做市商体系。
为了避免交易过程中的商业纠纷, 场外市场的参与者通常会选择制定一套通用的主协议. 此外, 一些场外市场已经开始采用竞价撮合机制, 制定明确的交易保证金规则, 并提供结算所或中央对手方. 这使得场外市场与交易所市场的界限逐渐不那么清晰了. 1.3.5 根据交易是即期还是未来交割的情况, 可将金融市场划分为现货市场与衍生品市场
现价市集：指spot贸易的场所，在金融市场中最常见的商业活动场所。spot贸易是指买卖双方达成协议后，在约定时间内（通常当天）完成结算的一类买卖行为；
衍生产品市集：特指进行衍生产品交易的地方，在此进行的各种合约均能在约定时间交割。这类合约通常不涉及实物交割而是通过期货合约的形式体现其价值；
根据金融资产的不同属性，则划分为证券市集与非证券市集两大类。
- 证券市场
有价证券有广义和侠义两种。侠义的有价证券指资本证券，广义的有价证券包括商品证券、货币证券和资本证券；
商品证券：是证明持有人有商品所有权
用权的凭证，取得这种证券就等于取得这种商品的所有权。
属于商品证券的有提货单、运货单、仓库栈单等；
货币证券：是指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。
货币类是商业证券，主要包括商业汇票和商业本票；
另一类是银行证券，主要包括银行汇票、银行本票和支票。
货币是一个短期的行为，资本是一个长期的行为
资本证券：是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券；
持有人有一定的收入请求权，本书中的有价证券指资本证券
据此，证券市场是指以股票、债券、证券投资基金等有价证券为对象的发行和交易关系的总和，主要包括股票市场、债券市场、证券投资基金市场、证券衍生品市场等。
非证券金融市场包括了基于除有价证券之外的金融资产所形成的发行与交易关系，并涵盖了股权投资市场、信托市场、融资租赁市场、外汇市场、黄金市场、保险市场以及银行理财产品市场的多个领域。按照地理范围划分，则分为两类：国际金融市场与国内金融市场。
国际金融市场：指涵盖不同司法管辖区的跨国公司之间进行多样国际金融服务活动的市场体系；该体系主要可分为全球化驱动型金融市场与区域经济圈内型金融市场两大类。
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国内金融市场：
是指单一司法辖域内的金融市场，也可以进一步分为全国性金融市场和地区性金融市场。
2 全球金融市场
2.1 全球金融市场与金融体系
2.1.1 全球金融市场的形成与发展趋势
一般认为，有形的、有组织的金融市场首先形成于17世纪的欧洲大陆；
1602年，荷兰东印度公司在阿姆斯特丹创建了世界上最早的证券交易所——阿姆斯特丹证券交易所，此后，全球金融市场的发展分为以下五个阶段。
第一阶段：从17世纪英国崛起到第一次世界大战
1） 英国
1649年，英国成立了世界上第一家股份制商业银行英格兰银行，这标志着英国现代银行制度的确立；
1773年成立的伦敦交易所取代阿姆斯特丹交易所，称为当时世界上最大的交易所；
1816年，英国首先实行金本位制，英镑称为使用最广泛的货币；
19实际的英国形成了国际性的金融市场，伦敦称为国际金融中心。
2） 美国
美国金融市场是从买卖政府证券开始的；
1790年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所，1863年改名为“纽约证券交易所”；
独立战争结束后，证券市场上的公司股票逐渐取代政府债券的地位，股票交易开始盛行。
第二阶段：从第一次世界大战开始到第二次世界大战结束
这一阶段是全球金融市场发展的转折时期
1） 英国在工业生产和国际贸易的霸主地位逐渐被美国取代，伦敦的国际金融业务被美国纽约和瑞士苏黎世市场分流。
2） 1944年布雷顿森林会议宣布成立国际复兴开发银行（世界银行前身）和国际货币基金组织两大机构，确立了以美元为中心的国际货币组织体系，使美元成为主要的国际储备货币和结算货币，纽约称为世界金融中心。
第三阶段：从第二次世界大战结束到1971年布雷顿森林体系瓦解
1） 形成纽约、伦敦和东京称为国际金融市场的“金三角”；
2） 1947年，《关税及贸易总协定》签订，它为一系列谈判提供了一个框架，并在随后的半个多世纪内显著减少了国际贸易的障碍；
3） 1957年签署的《罗马条约》建立了欧洲经济共同体，从最初6个成员国发展成为包括28个成员国的欧盟，包括面积覆盖欧洲一半以上的共同货币（欧元）和欧盟的中央银行。
第四阶段：从布雷顿森林体系瓦解到2007年全球金融危机前夕
发展中国家通过金融自由化政策扶持本国的金融市场。新兴金融市场对国际金融市场产生越来越大的影响。全球性的宽松的金融监管、技术革新、金融创新和资产证券化为各国金融市场的迅速发展创造了有利的外部条件。
第五阶段：2007年全球金融危机爆发以来
2007~2009年，一场始于美国的次贷危机逐步演变为全球金融危机，世界经济经历了大萧条以来最严峻的一次考验，危机过后，各国政府都在反思造成危机的深层次原因，全球金融监管趋严。
次贷危机：
2.1.2 全球金融体系
主要包括全球金融体系的主要参与者和国际资金的流动方式 -
全球金融体系的主要参与者：金融公司、非金融公司、住户、为住户服务的非盈利机构、广义政府、公共部门
1） 金融公司
包括存款吸收机构、中央银行和其他金融公司存款吸收机构，是指通过自己的账户，以中介的方式将资金从贷款人转向借款人的单位。
注：中央银行——政府机构，政府政策的制定者，政策主要指货币政策，和一般银行不一样
存款吸收机构：包括商业银行和其他存款吸收机构。商业银行通常吸收存款，在支付系统中处于核心地位，其他存款吸收机构包括储蓄银行、开发银行、信用合作社、投资银行、抵押贷款银行以及建房互助协会、吸收存款的小额贷款机构。
中央银行：是国家金融机构，是控制金融体系的关键，其主要业务包括：
发行货币、管理外汇储备以及向存款吸收机构提供信贷。
其他金融公司：主要是那些从事金融中介或者与金融中介关系紧密的辅助性金融业务，但没有被列入存款吸收机构的公司，包括保险公司、养老基金、证券交易商、投资基金、财务公司、租赁公司以及金融辅助经济机构等。
2） 非金融公司
非金融公司是金融公司的客户，对于金融公司的健康状况和稳健性有着重要的以意。非金融公司的主要业务是按有经济意义的价格提供产品或非金融业务；
3） 住户
金融公司的顾客。住户被定义为由个人组成的小集团，他们分享同一住处，其收入和财富部分或完全集中在一起，并共同消费某种类型的商品和服务。单独生活的个体也被视为住户。
4） 为住户服务的非营利机构
为住户服务的非营利机构的主要活动是向住户和社会提供免费的或价格不具有经济意义的商品或服务，不包括由政府部门控制和提供资金支持的机构
5） 广义政府
是指在一个特定的区域内对其他机构单位行使立法权、司法权和行政权的单位，政府能够影响金融公司的活动，也受金融公司活动的影响；
6） 公共部门
包括广义政府、中央银行和作为公共公司的存款吸收部门和其他部门中的实体，公共公司定义为受政府部门控制的非金融或金融公司
资本跨国流动的本质是指跨越国界的经济活动。从整体上讲, 国际资金流动可划分为流入与流出两个主要类别.
根据其主要特征, 国际长期资金流动可分为以下几种类型:
第三种是国际信贷, 其主要内容包括政府间贷款、国际金融机构提供的贷款以及出口信贷等.
相比之下, 国际短期资金流动则是指那些投资期限不超过一年的资金在全球范围内的转移.
保值性资本流动性又被称为避险性资本流动性或短期外汇调拨运动, 它主要是由那些寻求资产安全性的投资者所驱动的短期资本转移活动.
当下
- 作为具有全球影响力的国际金融中心之一, 伦敦吸引了超过250家外资机构在此运营. 2017年第二季度, 伦敦开展跨境银行业务的企业所占贷款总量比例达16%, 同时所占借款总量比例达18%, 均位居世界前列.
32. 伦敦是全球最大的外汇交易城市.
33. 在国际债券发行与交易领域, 伦敦的表现亦位列榜首.
34. 英国保险业在全球国际保险业务市场份额中的占比约为6%, 同时黄金与白银的交易量亦在全球范围内占据领先地位.
2.2.1 外汇市场的中心地位由伦敦独享.
概念部分
关于外 exchange market
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伦敦外汇市场有以下几个特点
1） 以外币交易为主
美元和欧元占伦敦外汇市场的交易量份额最大；
截至2017年末，人民币已经成为伦敦外汇市场第八大交易货币，伦敦也称为仅次于中国香港的人民币离岸交易中心；
2） 以非居民交易为主
纽约、上海、东京等地的外汇市场中，本土个人和机构的交易占比 较大；伦敦外汇市场中非居民成交占比约为70%，英国本土个人和机构成交只占三成左右，这也反映出伦敦外汇市场的高度国际化
3） 以金融机构批发性交易为主
伦敦外汇市场交易集中度较高，前10名交易商（均为金融机构）占日均交易额的77%，前20名交易商占比达到95%，批发市场特点明显。伦敦外汇市场上交易商以大型跨国银行为主。
4） 以外汇衍生品交易为主
伦敦外汇市场的即期交易不到总额的一半，外汇掉期交易、远期交易、货币互换及外汇期权等占成交总额的2/3以上；
5） 交易时段桥接美洲和亚太市场
外汇市场是一个24小时运行的全球化市场，伦敦所处的格林尼治标准时区正好桥接北美和亚太市场，具有独特的优势。
2.2.2 伦敦银行间资金市场与LIBOR
1． 概述
为平衡资金头寸而进行同业拆借是商业银行及其他金融机构的日常惯例，银行间同业拆借利率是银行间无担保短期借贷使用的利率，是金融机构确定资金成的重要参考指标。
金融机构往往会在此基础上加减一定百分点，产生不同金融产品的利率定价； -
包括上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）、香港银行间拆借利率（HIBOR）、欧元区同业拆截利率（EURIBOR）以及东京银行间同业拆借利率（TIBOR）在内的多个区域内短期资金市场的重要基准指标还包括伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）。由洲际交易所（ICE）发布的LIBOR被公认为全球金融业最重要的短期资金成本基准。
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从1986年1月1日起,LIBOR正式发布,被命名为英国银行家协会指定的BBA LIBOR。
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制定方法方面,BBA每日向不少于十家主要报价行发出询价请求书,收集不同货币及期限的拆借意愿利率数据,剔除最高及最低报价后取其余报价的算术平均值,从而得出各货币及期限对应的LIBOR基准利率。
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发布种类
1） 最初阶段，在BBA发布的同行拆借利率仅限于美元、英镑以及日元三种货币单位，并涵盖从隔夜至一年的所有期限
2） 自2014年2月起，洲际交易所（ICE）正式接手了LIBOR的计算与发布工作。延续近30年的历史,BBA所使用的LIBOR系列指数涉及包括美元在内的五种货币,其中隔夜利率及3个月期和6个月期的利率使用频率最高,共有来自20家机构的数据支持。 -
其实 LIBOR 所代表的并非实际发生的金融交易产生的利率, 而是反映市场交易意愿的一种指标, 由于其高度主观性, 致使后来 LIBOR 爆发被报价操作丑闻时埋下了祸根。
然而 LIBOR 本身确实存在一些缺陷, 并曾发生过重大操作案件。
直至今日, 它在国际金融市场中的影响力依然难以彻底消除。
未来一段时间内, 它将继续被视为国际利率水平的重要参考指标以及金融工具定价的主要基准。
目前我国上海银行间同业拆借利率的计算和发布方式与 LIBOR 并无本质区别,
同样面临与实际发生的同业拆借利率存在较大差异的问题.
英国的股票市场 -
起源
在17世纪末，在伦敦交易街上的咖啡馆乔纳森被视为伦敦证交所的发源地之一，《伦敦证交所》网站则指出其实其历史可追溯至1698年，在此之前实际是在1801年才正式成立 -
发展
1）1995年6月19日，在伦敦证交所设立了一个名为AIM的二级市场（secondary market）。
2）2001年3月3日, 伦敦证交所更名为伦敦证交所公共有限公司, 并于7月正式上市.
3）2007年10月, 伦敦证交所在合并后更名为 London Stock Exchange Group.
4）目前, London Stock Exchange Group涵盖包括其母公司在内的 LSE （London Stock Exchange）、 Italian Stock Exchange (ISE) 以及欧洲金融衍生产品平台等业务, 本节将重点介绍其位于英国本土的 LSE 业务部分. -
伦敦证交所
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概述
英国是现代债券的重要起源地之一。其债券的诞生与其在全球扩张战中取得主导地位密不可分。直至20世纪90年代中期之前,伦敦债券市场主要由政府债券构成,其他类型的债券所占比例相对较小。
分类
1） 金边债券市场
中央政府债券作为英国最重要的国债种类，在伦敦证交所 secondary market 主要流通。英格兰银行作为英国央行，在负责该国财政部门的国债发行及 secondary market 中的交易活动；
全球多数英国国债交易均在伦敦证交所 primary market 进行，但主要通过做市商机制在场外市场完成交易过程。
2） 国际债券市场
国际债券由外国发行人在伦敦证交所发行的债务工具构成，在全球范围内具有重要的投资价值。目前伦敦是全球最大的国际债券发行中心，在该市场的发行人包括主权国家的中央政府、超主权机构（如世家银行、IMF）以及跨国公司的身影广泛存在。
3） 公司债券市场
伦敦公司债券市场规模相对较小，在该市场的公司债通常采取公开配售或私募方式发行，并主要集中在伦敦证交所 primary market 进行交易活动；然而场外市场的活跃程度依然不容忽视。
2.2.5 伦敦黄金市场
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地位
伦敦黄金市场是全球最大的黄金现货市场 -
发展
1） 伦敦黄金市场的起源可追溯到17世纪，1850年以后，逐步发展出“五大金商”。五大金商产生了额伦敦金定盘价机制，每日上午和中午两次由五大商协议定价，并告知市场，作为当天伦敦金价的定价基准。
2） 1987年，英格兰银行主导成立伦敦黄金市场协会（简称IBMA）。该协会通过会员制方式组织，对黄金的冶炼和铸造标准、交易方式等进行规定，并组织会员之间的场外交易。。
3） 洲际交易所接手LBMA伦敦金、伦敦银定盘价之后进行了改革，2015年将议价参与者增加至13家（其中包括中国银行，工商银行，交通银行，建设银行），每天上午10:30和下午3:00进行黄金拍卖，中午12:00举行白银拍卖，拍卖产生当天的伦敦金、伦敦银基准价（美元价格）。
2.2.6 伦敦其他金融市场 -
伦敦金属交易所建于1877年，并于2012年通过收并购合并至中国香港交易所旗下。目前其已成为全球规模最大的工业金属交易场所。
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伦敦保险交易所作为目前全球排名第四、欧洲领先的保险市场之一运营。其中劳埃德保险市场则被视为全球最重要的保险市场之一。
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伦敦不仅是国际金融市场衍生产品交易最为活跃的地区，在洲际交易所、伦敦证券交易所以及场外衍生产品交易市场上均设有大量金融衍生品合约。
英国的金融监管机构负责监督与控制金融市场运作，
确保其稳定性和透明度 -
以自律为核心、分业监管并行的时期
长期以来，在金融领域实行自由主义政策。1973年首次出现了证券公司及一批中小型银行面临流动性危机的情况。才开始意识到加强金融监管的重要性。
1979年颁布的《银行法》正式赋予英格兰银行实施金融监管权；同时，《存款人保护法》也于同一年颁布；至此之后，“自律监管为基础”的分业监管格局逐步实现了规范发展。 -
FSA统一监管时期
1） 为配合国有企业私有化改革，撒切尔政府1986年启动金融“大爆炸”改革，英国商业银行份份收购证券经纪商，涌现出一批金融集团，分业监管越来越不适应综合经营的发展需要。
2） 1998年修订后的《英格兰银行法》赋予英格兰银行货币政策独立性，并将其对存款类机构的监管职责划归证券与投资管理局，但仍保留金融稳定职责。
3） 2000年《金融服务法》实施，2001年统一监管机构—金融服务局（FSA）正式成立，负责对银行、证券、保险业金融机构实施审慎监管，统一监管体制得以确立。为加强监管合作，财政部，英格兰银行、FSA签订了谅解备忘录，设立三方委员会，财政大臣任主席。
4） 财政部负责金融监管体系的设置和相关立法，以及与欧盟之间的谈判和协调。 -
采用双管齐下的监管架构
1）2008年全球金融危机导致英国金融业严重受损，在 particularly北岩银行出现流动性危机后引发了一场自1866年以来首次的大规模系统性金融动荡事件；此次危机使得社会各界对现有的监管体制体系产生了深刻反思
2）金融危机后采取的有效措施以强化中央银行的作用为核心：英国全面改革其监管架构如下：
i. 在英格兰银行内设立金融政策委员会（FPC），负责实施宏观审慎管理；
ii. 取消 England's Standards and Odds (ESO)，在英格兰银行设立审慎监管局（PRA），与 Financial Conduct Authority (FCA) 共同履行微观审慎监管职责；
iii. 明确英格兰银行作为银行处置机构的角色定位及其广泛处置权力；
iv. 建立多层次协调机制明确英格兰银行与财政部在危机应对中的职责分工
3）自2013年4月1日起，《金融服务法》正式生效实施新的金融服务监管框架
2.3 美国金融市场相关知识
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美元是当今世界最重要的可兑换货币，美国也因此成为仅次于英国的全球第二大外汇市场。和英国相似，美国外汇市场的主体部分也是由金融机构相互联系构成的无形的市场。
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大型金融机构（主要是商业银行）不仅有很大的自营交易量，同时也担任做市商和交易中介。
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芝加哥商业银行交易所（CME）等场内市场也是提供外汇期货和期权等标准化合约。
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美国市场上进行的外汇交易中，73%的对手方位于美国以外，从这一点也可以看出，美国外汇市场是一个高度国际化的市场，其辐射力和影响力是全球性的。
2.3.2 美国银行间资金市场与联邦基金利率 -
概述
受法定存款准备金政策限制的存款性金融机构每天都需要根据其运营时点上的实际存款规模相应调整其存入中央行的法定存款准备金水平。这种基于资金量的变化而调整比例的资金安排机制使得资金余缺的调度成为了这些金融机构日常运营中的重要工作内容，并由此形成了规模宏大的银行间短期资金交易市场。
在美国各商业银行将持有的准备金存放在联邦储备系统的账户中后，“中央行系统”的操作使得美国各商业银行间的 prepare money 的调度行为被正式称为 federal funds lending 和 borrowing 的行为。在此基础上，“中央行系统”所形成的著名的就是著名的 federal funds market 其中用于衡量这一市场的平均利率指标即为 federal funds rate。
联邦基金利率不仅是一种商业银行之间无抵押的小额短期贷款活动成果的体现，在美国联邦储备体系 eyes中更是扮演着一种重要工具的角色；该机构不仅通过这种方式实现资金市场的调节功能而且也将其视为货币政策操作的重要手段。
为确保联邦基金利率真实反映银行间市场供需状况,纽约联邦储备银行作为最贴近该市场的金融机构,负责每天依据联邦基金交易数据计算并发布加权有效联邦基金利率(简称EFFR),并通过美联储公开市场委员会(FOMC)议息机制,确保该利率在既定范围内波动
美国占据全球股票市场发展的核心地位,经世界银行统计数据显示,截至2016年,美国上市公司市值总额占全球上市公司市值总额的42%
- 股票交易场所
美国上市公司股票市场分三类。
一是美国证监会注册的全国性证券交易所；
二是美国证监会注册的另类交易系统（ATS）；
三是经纪商—交易商自身的内部转让系统。
1） 全国性股票交易所
截至2017年末共有21家全国性证券交易所在美国证监会注册，其中，提供股票交易服务的有14家。
交易所相互之间竞争非常激烈。目前是洲际交易所集团（ICE集团）、纳斯达克集团（NASDAQ集团）和芝加哥期权交易所集团（CBOE集团）三家平分秋色。
2） 另类交易系统
另类交易系统（简称ATS）是指“符合联邦证券法关于交易所定义，但是未注册为全国性交易所的交易系统”。
ATS法规要求，注册成为ATS之前必须注册成为经纪商—交易商并在开业前向美国证监会提交初始营运报告。
另类交易系统与交易所的区别：
交易所除了组织交易，同时还是自律性监管机构，而另类交易系统对市场参与者不具有自律监管职能。
按照市场报价透明度不同，另类交易系统有两种运作模式：
一种是电子通讯网络（简称ECN）,其综合报价数据中提供最优价格报单，与交易所类似；
另一种被称为“暗池”，是针对交易规模较大的机构投资者提供的不对外披露报价和交易信息的系统，目的是为了避免大宗交易对市场价格形成冲击，减少交易成本。
换言之，“暗池”交易系统综合报价数据中不一定披露最优价格报单。
3） 经纪商—交易商内部撮合
经纪商—交易商接受客户报单时，如果内部客户的报单优于交易所或ATS报价，经纪商—交易商可以将客户的买卖报价进行内部撮合成交，这部分交易量不纳入当天上市证券的交易数据统计。
2.3.4 纳斯达克集团
目前，纳斯达克集团在美国经营三家全国性股票交易所，即纳斯达克股票市场、纳斯达克波士顿交易所和纳斯达克费城交易所。其中，纳斯达克股票市场是目前美国股票现货交易量最大的单体交易所。
市场制度：
1） 纳斯达克股票市场分层
纳斯达克股票市场分层非为三个板块，分别为：纳斯达克全球精选市场，纳斯达克全球市场和纳斯达克资本市场
纳斯达克全球精选市场：
服务于全球范围内市值较高的公司，吸引全球范围内的优质蓝筹 企业与纳斯达克全球市场转板而来的优质企业，成为一个上市标准较高的蓝筹市场。
纳斯达克全球市场：
主要服务于中等规模并具有一定成长性的企业。
纳斯达克资本市场：
主要为小企业提供融资途径。
2） 纳斯达克市场的交易机制
纳斯达克市场的交易机制是融合了指令驱动（价格优先，时间优先的交易机制）和报价驱动（做市商模式）两种模式的混合交易模式，这对维持市场深度和流动性具有重要作用。