金融市场基础知识——第一章 金融市场体系

1.金融市场的定义:

与产品市场相比而言，在金融市场中存在本质区别：它是一种要素市场的子类。它不仅是一个生成与交换金融资产的场所，并且是由金融资产所构成的需求与供给关系以及相关的交易机制共同构成的整体。参与其中的人除了能够在固定的场所内进行直接接触外，在线平台也提供了广泛的空间来进行连接互动从而构建起庞大的无形金融市场网络：现代意义上的金融市场本质上就是一种无形 marketplace.

2.金融市场的功能:

资金流动性的核心任务包括价格形成机制、资金流动性管理、风险管理机制以及减少搜寻费用和信息处理成本。

3.直接融资:

直接性特征明显；其信誉状况呈现明显的分化；其中一些融资方式呈现出不可逆转的特点，并显示出较强的自主权。

主要分为以下几种：股票市场融 capital、债券市场融 capital、风险投资融 capital、商业信用融 capital（包括赊销业务（如商品赊销）、预付金制度以及部分货款分期付款等模式）以及民间借贷活动

(3)直接融资对金融市场的影响

第一，在市场机制下，市场主体之间的有效互动能够促进资源合理配置，并实现资源最优配置。
第二，在市场机制下，市场主体之间的有效互动能够反映出一国金融体系资源配置效率与其实体经济之间是否协调。
第三，在市场机制下，市场主体的有效博弈促进了资源配置的优化，并实现了市场的自我选择功能。

4.间接融资:

(1)特点:资金获取途径具有间接性; 融资渠道呈现高度集中化特征; 融资信誉风险之间的差异程度较低; 全部具备可回笼利用性质(具有可返还性的特点); 在资金获取过程中占据主导权的一方主要是金融中介机构。

(2)分类:银行信用融资、消费信用融资、租赁融资。

5.直接融资和间接融资的区别

直接融资和间接融资的主要区别在于，在融资过程中资金的需求者与资金的供给者之间是否直接建立了债权债务关系

普遍认为，在时间轴上直接融资活动发生在间接 financing 之前；同时，在功能上说来，则是基础性的存在——即作为基础性存在的 direct financing 是否能够支撑起整个经济体系中的各种运作机制？其比例关系不仅揭示了国家金融结构的特点，并且也能侧面反映出不同金融组织形式在支持实体经济方面所提供的服务价值与贡献程度如何。

6.金融市场的重要性:

促进储蓄一投资转化、优化资源配置、反映经济状态、宏观调控。

7.金融市场的分类:

(1)按金融资产到期期限划分，将金融市场划分为货币市场、资本市场，

货币市场是指各种金融工具中到期期限在一年以内的金融市场体系 主要服务于各类市场主体的资金流动需求 包括同业拆借市场 商业票据二级市 短期国债 secondary market 大额存单 secondary market 等类型

其中资本市场的定义是基于交易性金融工具的持有者出售其投资的主要场所。这些包括股票市场、中长期国债市场以及中长期银行贷款市场等

(2)按交易工具分为债权市场和权益市场

(3)按发行流通性质分为一级市场和二级市场

①发行市场的别名又称为一级市场或初级市场，则是指newly issued securities or financial instruments such as bonds and bills moving from the issuer's hands to investors' hands.
②流通市场的别名又称为二级市场或次级市场，则是指already issued securities being transferred and traded in the market.

(4)按组织方式分为交易所市场和场外交易市场。

(5)按交割方式分为现货市场和衍生品市场。

(6)按金融资产的种类分为证券市场和非证券金融市场，

作为有价证券（包括股票、债券以及证券投资基金等）的主要发行与交易活动的一种整体，证券交易体系涵盖了股票交易体系、债券交易体系以及证券投资基金体系等多种类型，并延伸至衍生产品体系领域。

(7)按辐射地域分为国际金融市场和国内金融市场。

8.金融市场的形成与发展趋势

1602年，在阿姆斯特丹设立的荷兰东印度公司被称为世界上最早的证券交易所——阿姆斯特丹证券交易所。

1694年，在英国成立了世界上第一家股份公司银行——英格兰银行，则标志着英国现代银行制度的确立。

1773年时的伦敦交易所被设立，并且取代了阿姆斯特丹交易所的位置，在那个时代成为了全球最大的金融交易市场之一。

(4)美国金融市场是从买卖政府债券开始的。

(5)1790年成立了美国第一个证券交易所一费城证券交易所。

在1817年时, 参与华尔街汤迪咖啡馆证券交易的各种经纪人依据一份正式宪章建立了组织, 并于同一年起名叫"纽约证券交易所".到1863年, 该机构更名为"纽约证券交易所".

1944年，在布雷顿森林会议上宣布正式设立国际复兴开发银行（即世界银行前身）以及国际货币基金组织两大机构，并确立了美元作为全球法定货币的地位。这一决策推动了美元在全球贸易中的核心地位作为主要储备货币的确立，并促使纽约发展成为世界金融中心。（布雷顿森林体系于1971年崩溃）

从2007年到2009年期间，起源于美国的次级抵押贷款危机逐渐升级为全球性金融危机。世界经济经历了经济大衰退以来最为严峻的一次考验。

9.全球金融体系的主要参与者

金融公司、非金融公司、住户、为住户服务的非营利机构、广义政府、公共部门。

基于资金使用或交易期限的不同划分，可将国际资金流动划分为长期和短期两种类型。长期资金流动指的是期限超过1年的资金进行的跨国流动，并包括国际直接投资、国际间接投资以及国际借贷。

(2)短期资金流动即为期限在一年以内或一年以下的资金跨境移动现象，在其中主要包括贸易性资本流动性、套利性资本流动性、保值性资本流动性以及投机性资本流动性等多种类型。 保值性资金的流动性又被称作避险性资金流动性或资本外逃现象，则是由金融资产持有者为了确保自身资产安全而进行资产调配活动所形成的短期资金流动性。

11.国际金融监管体系

巴塞尔国际金融公司（银行相关领域）、国际证券与期货市场监管机构协会（证券及期货业务领域）、Institute of Actuaries of Europe（保险相关领域）

巴塞尔国际金融公司（银行相关领域）、国际证券与期货市场监管机构协会（证券及期货业务领域）、Institute of Actuaries of Europe（保险相关领域）

12.英国的金融市场

当下英国有着成为全球最大金融服务出口国的地位。
伦敦正承担着国际金融中心的核心角色。
因此，在外汇交易领域中, 伦敦 外汇市场占据主导地位

(2)伦敦交易所的层次划分:

①在监管极为严格的领域中，
②另类投资市场的开放程度较高（AIM），其上市条件相较于主板（AM）更为宽松，并适合初创期企业进行融资。
③专业的证券市场。
④专业的基金市场。
⑤高端类别项目的精英项目（Elite）。
(3)伦敦证交所的交易系统包括：

• SETS：主要负责日常交易，
• SETSX：专门处理大额交易，
• SEAQ：用于处理复杂订单，
• I0B：负责管理异常交易。

13.美国的金融市场

(1)美国银行间无担保短期借贷利率被称为联邦基金利率。

(2) 美国上市公司股票市场分为三类：一是由美国证券交易委员会授权运营的全国性证券交易所；二是由美国证券交易委员会授权运营的替代交易系统；三是采用自营转让系统的经纪商或交易商内部运作。

（3）纽约证券交易所交易制度模式主要包含三项核心要素,即指定做市商机制、场内经纪服务机制以及补充流动性服务机制。

美国占据全球金融市场的重要地位，在股票交易方面处于世界领先地位，在债券和衍生品领域则是无可匹敌的领导者，并在外汇兑换方面超越了多数国家而位居第二。

14.中国香港金融市场:
(1)香港是全球最活跃及流动性最高的证券市场之一

(2) 香港设立了内地以外规模最大的人民币资金池，并在香港特别行政区负责内地对外贸易结算工作发挥着重要作用。香港已成为全球离岸人民币结算中心的重要 hub.